华泰期货：中东局势多变，镍不锈钢震荡下跌

配资炒股

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端

　　来源：华泰期货

　　作者：师橙

　　镍品种

　　市场分析

　　2026-05-26日沪镍主力合约开于144000元/吨，收于142120元/吨，较前一交易日收盘变化-1.19%，当日成交量为251000（+13229）手，持仓量为59948（-17049）手。

　　走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，印尼进一步收紧大宗商品出口管控与监督，成立新国企DSI统筹管辖核心大宗商品出口，包括出易、合同、货物交付和付款全流程，首批包括棕榈油、煤炭及铁合金（不包括镍生铁，但包括镍铁），预计从2026 年 9 月 1 日起全面实施。基本面方面，供应端，印尼能矿部因矿企未按时提交2026年RKAB，已暂停106个IUP开采特许权；受电力供应与电解铝产能投产影响，部分高镍生铁产线自3-4月起已检修减产并将持续保持10-15%产能的维持轮换检修，同时港口高镍生铁去库明显。菲律宾雨季结束，矿山旱季增加出货发运量，矿价持续回落。MHP生产有所受阻，且在硫磺供应紧张的局势下，价格维持强势。需求端，不锈钢价格回落，钢厂盘面利润逼近盈亏平衡线，采购意愿减弱，节奏放缓，观望情绪浓厚，当前以消耗前期集中补库带来的库存为主，对高价镍铁接受度有限；新能源方面，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，环比改善有限，三元电池排产增加，贡献需求增量，但现货方面，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。国内镍库存维持累库状态，对价格上方空间形成压制。

　　镍矿方面：Mysteel方面消息，菲律宾镍矿FOB报价延续弱势，1.3%品位报34-37美元/湿吨，较5月中旬累计下跌3-5美元/湿吨。印尼方面，1.4%品位价格预计将被压至58-60美元/湿吨区间，月底谈判结果有待观察。海运费小幅回落，到岸成本压力持续缓解。

　　现货方面：精炼镍成交整体尚可，下游采购积极性有所提高。现货资源充裕而消化能力不足，上期所仓单及社会库存持续累库，整体维持高位僵持。各品牌精炼镍升贴水整体维稳，金川电解等升贴水小幅下跌。其中金川镍升水变化-50元/吨至1100元/吨，进口镍升水变化0元/吨至-250元/吨，镍豆升水为 250元/吨。前一交易日沪镍仓单量为81090（828）吨，LME镍库存为278886（-186）吨。

　　宏观方面：中东局势再复紧张，伊朗外交部称美国公然违背停火协议，未与美国达成谅解备忘录，市场风险偏好加强，石油价格升高，霍尔木兹海峡开放仍然焦灼，硫磺价格转机成谜。沃什正式宣誓就职担任美联储主席，同时面临美债收益率飙升及美国现实通胀预期增加两大现状，市场对降息预期持续推迟，加息预期进一步增强，美元指数高位震荡，持续压制有色金属价格。国内5月LPR继续保持不变，稳增长政策预期延续。

　　策略

　　当前供应收缩，需求稳定，政策面成为镍价走势的主要驱动，中东地缘政治事件持续发酵，印尼镍相关政策反复不定，预计镍价仍将保持高位震荡态势。

　　单边：区间操作为主

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

元股证券:ygzq.hk

　　期权：无

　　风险

　　国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策

　　投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

　　本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。

期货开户选华泰，专业可信赖