AI炒股配资从D9独撑到Z9S冲量：腾势进入“上量换利润”大考期

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9 月 23 日，腾势 Z9S 正式上市，官方指导价 25.58 万元至 32.58 万元，较 8 月预售时 31.98 万元的起售价大幅下探 6.4 万元。

对于比亚迪旗下这一高端品牌而言，Z9S 的定价不仅是一次产品层面的调整，也反映出在财务承压背景下，比亚迪高端化战略的逻辑：以技术密度替代传统品牌溢价，通过高端产品的规模化摊薄成本，最终实现盈利结构的改善。

比亚迪当前正处于一个微妙的财务节点。2026 年上半年，比亚迪实现营业收入 3448.15 亿元，同比下滑 7.13%，归母净利润为 123.25 亿元，同比下滑 20.54%。汽车毛利率方面，从 2024 年的 22.31% 降至 2025 年 20.49%，为近五年最低水平。

上半年，三大高端品牌仰望、腾势、方程豹合计销量约 22.8 万辆，同比增长 61%，在比亚迪集团总销量中的占比约为 12.8%。高端品牌销量在增长的同时，价格却在承压。方程豹钛系列将定价下探至 15 万元至 20 万元级区间，腾势 Z9S 也以更低价格切入市场，这种"以价换量"的策略在改善销量结构的同时，也给品牌溢价能力带来新的考验。

比亚迪董事长王传福在 2025 年度股东大会上对此并不回避。面对高端化这一长期短板，他坦承公司"技术还做得不够好，产品做得不够好"，同时明确表示高端化车型上量后，公司的毛利问题和单车利润问题将逐步得到解决。

这番表态揭示了比亚迪高端化的核心路径：不依赖传统豪华品牌的历史积淀，而是通过技术的持续投入来构建产品竞争力。2026 年上半年，比亚迪研发投入约 289 亿元，累计研发投入已突破 2700 亿元。刀片电池、易三方、云辇系统等核心技术均诞生于这一体系。王传福将这一逻辑概括为"少一些套路、少一些花哨，回到本源，做好技术和产品"。

Z9S 的定价策略是这一竞争逻辑的最新样本。新车全系标配第二代刀片电池与闪充技术，纯电续航最高达 1100 公里，搭载云辇 -A 智能空气车身控制系统和易三方整车智能控制技术平台，顶配版本采用三电机独立驱动方案。

从技术配置来看，Z9S 延续了比亚迪"技术拉满"的产品策略。但从市场定位来看，25.58 万元的起售价将这款车型直接推入了一个竞争高度集中的价格区间。在 20 多万的纯电中大型轿车市场中，小米 SU7 与特斯拉 Model 3 已形成"双强主导"格局，两者合计市场份额接近 80%。腾势在轿车领域的品牌认知尚待建立，Z9S 需要在参数表之外给出消费者选择的理由。